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現(xiàn)在已成為大家眼中的印鈔機”利潤這么高的企業(yè)，還需要去期貨市場進行套期保值嗎？噸鋼毛利潤超過1000元的鋼廠。>
當然有必要了記者在調研中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)鋼鐵企業(yè)并沒有因刷新紀錄的高利潤而飄飄然，反而對未來普遍持謹慎態(tài)度，更加強調穩(wěn)扎穩(wěn)打，堅定利用期貨市場進行保值避險。
特別是當前毛利潤已經(jīng)處在歷史新高的情況下，鋼廠保值策略面臨抉擇，需要強化成本控制力度。從成本端看，焦炭、鐵礦石等原料約占鋼材總成本的70%對鋼企利潤影響較大，而今年上半年焦炭和鐵礦石的波動也大，因此更需要參與期貨市場對沖價格波動風險。
中信金屬有限公司礦產(chǎn)資源部副總經(jīng)理王雪彬說：目前我國鐵礦石港口庫存有1.4億噸左右，庫存量處于歷史位，隨著螺紋鋼價格的節(jié)節(jié)攀升，高庫存與高價并存成為了今年鐵礦石貿易的顯著特點。鐵礦石的高庫存曾讓鋼廠吃了不少苦頭，甚至一度鋼廠看到港口庫存超過1億噸時，就要盡快向下調價，加快銷售庫存。
鋼廠怎么操作呢？蘇鋼集團給出了一個典型案例。2016年4月初，市場心態(tài)不穩(wěn)，加上計劃外采購，該公司提前采購了2萬噸鐵礦粉現(xiàn)貨，同時在期貨市場采取對沖保值，以490元/噸賣出鐵礦石1609合約。4月28日，現(xiàn)貨進入生產(chǎn)倉庫，現(xiàn)貨市場價格已下跌至490元/噸，當日解除期貨對沖頭寸，價格435元/噸平倉買入。由于提前采購，現(xiàn)貨端虧損了40萬元，但是期貨端獲利90多萬元。公司通過在期貨市場套保，有效對沖了市場價格波動的風險。更重要的貨物提前采購，保障了生產(chǎn)用料安全。
顯然，從實體經(jīng)營的角度出發(fā)，用現(xiàn)貨頭寸或原料敞口去制定期貨操作方案是鋼廠做好期貨業(yè)務的根本，國有鋼鐵企業(yè)尤其如此。馬鋼集團是國特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，長期關注期貨市場，并參與了相關期貨品種交割標準制定，按照今年上半年的套期保值計劃，馬鋼對現(xiàn)貨的套保比例達5%左右，基本完成目標。鋼廠會根據(jù)自己的銷售計劃與對市場需求的預判來調整套保方案。而在原料采購上，鋼廠不僅可以通過期貨市場來鎖定成本，同時，條件允許的情況下，鋼廠也會進行交割。
馬鋼股份市場部首席市場分析師夏仕卿表示，國有鋼鐵企業(yè)對期貨平臺的運用須嚴格執(zhí)行國家有關規(guī)定，只能做套期保值，因此在各品種的操作方向上受到嚴格限制。比如，對原燃料只允許買入套保，對鋼材只允許賣出套保。這些規(guī)定與實體經(jīng)營相結合來看，雖然操作受限，會喪失一部分的套利機會，但牢牢把握期現(xiàn)結合的思路不僅可以有效提升鋼鐵企業(yè)的利潤，更將風險控制在可以接受的范圍內。
不僅僅是馬鋼、蘇鋼，還有更多鋼鐵企業(yè)也在積極利用期貨市場。統(tǒng)計情況看，今年上半年，參與焦煤、焦炭和鐵礦石期貨交易的法人客戶數(shù)分別為4974戶、5885戶和7391戶，法人客戶成交量占比分別為22%21%和20%法人客戶日均持倉量占比分別為39%36%和37%
顯然，越來越多的鋼鐵企業(yè)，面對高利潤時，保持著清醒認識。當然，也要看到這個認識來之不易，鋼鐵企業(yè)在2016年以前經(jīng)歷了數(shù)年虧損，正是多年虧損讓鋼鐵企業(yè)深刻體會到運用期貨為主的金融衍生品工具管理風險，進而鎖定成本與利潤的重要性。鋼鐵企業(yè)在期貨操作上也經(jīng)歷了從無到有、從少到多、從不熟悉到如今越來越精進的過程，當中積累了不少的寶貴經(jīng)驗。從這個角度說，即便利潤逆天的印鈔機”也需要去套期保值—因為要保持一份淡定和從容。
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